火星策略培育耐心资本伴飞商业航天

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　　本报记者寇佳丽

　　11月25日，国家航天局发布的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》（以下简称《行动计划》）提出，引导培育耐心资本。完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台，引导资本坚持做长期投资、战略投资、价值投资。

　　此前火星策略，10月份发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《“十五五”规划建议》）提出，“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，我国商业航天投融资体制机制正迎来历史性突破。《行动计划》是对《“十五五”规划建议》的贯彻落实，标志着国内商业航天已从“培育期”迈入“高质量发展期”，将有效引导资本从“短平快”投资转向“长期价值”培育，为航天强国建设更好地贡献金融力量。

　　整体来看，现阶段，商业航天领域的投融资活动愈发频繁，规模可观的资金持续流向产业链各个环节。

　　IT桔子数据显示，2023年，商业航天领域共发生投融资事件20起，金额共计47.75亿元；2024年，商业航天领域共发生投融资事件34起，金额共计140.21亿元；截至2025年11月26日，年内商业航天领域共发生投融资事件60起火星策略，金额共计97.64亿元。

　　具体来看，商业航天投融资呈现出以下特点：资金来源主要依赖外部融资，特别是股权融资；投资机构种类多样化，包括但不限于天使投资，银行、公司主导型产业投资基金，政府引导型产业投资基金，非产业投资基金；社会资本在商业航天项目中的参与度提高；部分细分赛道吸金实力强大，火箭制造、卫星制造、卫星应用三大领域成投资热点。

　　不少商业航天企业对股权融资抱有期待。北京改革和发展研究会特约研究员田惠敏在接受《证券日报》记者采访时表示，股权融资受企业追捧，本质上是产业内在发展规律与金融资源配置逻辑共同作用的结果。一方面，大多数商业航天企业正处于技术攻坚阶段，固定资产少、无形资产占比高，难以满足银行对抵押物和还款能力的硬性要求；另一方面，股权投资机构愿意承担早期风险，以换取企业成长后的高回报。

　　田惠敏进一步表示，社会资本积极参与商业航天项目建设，在技术创新、运营效率、产业生态等层面产生正面影响，有助于增强商业航天产业韧性与可持续性。

　　受访专家普遍表示，伴随《行动计划》的落地落实，社会资本对商业航天产业生态构建的参与度将进一步提升，从而推动投资结构持续优化，为科技成果转化赋能。

　　西南财经大学中国金融研究院副院长董青马对《证券日报》记者表示，在贯彻落实《行动计划》的过程中，相关部门需建立项目筛选和推送机制，积极向社会资本推荐优质商业航天项目；健全退出机制，为各路资本获取合理回报提供路径；因地制宜发展商业航天产业，形成错位发展和优势互补格局；加快法律规范体系与安全监管体系建设，筑牢合规发展屏障。

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